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导语

近期，电解液价格呈现加速上涨态势。截至12月4日，磷酸铁锂电解液市场价格达到31200元/吨，创下近两年来新高，月度累计涨幅20.9%。核心原料六氟磷酸锂均价突破17万元/吨，电解液溶剂新合约价格陆续提涨，添加剂市场继续保持上涨趋势，整体来看原料成本面驱动较强。12月份，电芯企业订单较为充足并未明显减少，因此电解液市场受原料及需求面支撑价格将继续保持偏强运行状态。

一

核心原料屡创新高 成本面驱动偏强

表1本期电解液及原料价格一览表（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

近一个月以来，电解液及原料价格整体呈现宽幅上涨运行态势，除个别用量偏少原料价格涨幅较小以为，其余以核心原料六氟磷酸锂为首的其他品种均出现了10%以上的涨幅，其中碳酸亚乙烯酯涨幅高达208.62%，氟代碳酸乙烯酯上涨了50%，以12月4日隆众统计数据核算，理论成本较11月4日增长了近53%，从成本面为电解液价格上涨提供了较强的底部支撑。

图1六氟磷酸锂价格走势图（元/吨）

图2电解液溶剂价格走势对比图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

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在电解液生产过程中，溶质和溶剂占居了更高的添加比例，其中溶质是以六氟磷酸锂为主导，近期六氟磷酸锂涨势逐步放缓，但目前均价已突破17万元/吨，较上月同期价格上涨22.79%，目前场内推涨意愿仍较强，主因供需偏紧格局尚未缓解，流通环节库存仍处低位，即便一季度需求出现回落，上下游适当备库也将为价格提供一定支撑。

溶剂方面，以碳酸乙烯酯为例，近期表现较为突出，特别原料环氧乙烷价格的下调，为该行业带来了更高的盈利水平。据隆众统计数据显示，近一周电池级碳酸乙烯酯利润达到1438.2元/吨。目前来看碳酸乙烯酯涨价仍具备一定的持续性，主因供需偏紧的局面暂未缓解，行业开工仍处低位仅在29.82%,下游电解液需求暂未出现明显减弱迹象，价格涨势预计可持续到12月份中下旬。

图32025年周度电解液价格走势对比图（元/吨）

图4电解液利润对比趋势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

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表2 国内电解液利润数据表单

在原料价格宽幅拉涨影响下，电解液工厂成本压力高企，因此涨价意愿迫切，随着原料涨势放缓，电解液价格开始进入快速上涨通道，近一周不同型号涨幅达到10%-18%之间不等，利润水平也开始触底回弹。过去一个月，由于原料价格持续上涨，且涨幅明显高于电解液价格涨幅，从而导致市场毛利下滑，较长时间处于倒挂状态。截至12月4日，周期内电解液毛利为-8884元/吨，较上月同期下滑135.8%，但随着电解液价格近期的快速提涨，利润倒挂显现逐步改善，较上周已回弹20.7%。预计短期电解液市场价格仍存推涨空间，利润有继续修复的预期。

二

需求端利好刺激 行业开工积

图52024-2025年电解液月度开工率（元/吨）

图62024-2025年动力电池装机量（GWH）

数据来源：隆众资讯

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在终端动力及储能需求持续增长带动下，电解液企业生产积极性大大提高，电解液因其产品特殊性，基本以销定产，从开工情况可以直接反映出三四季度市场需求表现较好，开工接连提高，近三个月出货量连续增长5%-10%。在政策利好，供给丰富以及基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车及储能需求不断释放，刺激电解液消费量不断提升。

三

成本及需求共振 短期市场偏强运行

图7电解液主力市场未来三周变化（元/吨）

数据来源：隆众资讯

短期来看，电解液价格仍有上行空间，主因原料成本面驱动主导，但随着上游价格涨势逐步放缓，涨幅将有所收窄。供应端相对平稳，头部企业继续保持较高负荷运行，以销定产为主，下游刚需尚可持续至本月底或下月初，考虑春节假期影响需求放缓价格或存震荡回调预期，预计调整幅度或在1%-3%之间震荡。

中长期而言，随着下游消费需求持续释放，市场虽仍处供应过剩格局，但供给压力逐步缓，后续随市场回归正常，价格保持坚挺合理运行为主，预计价格区间围绕2.5-3.5万元/吨。